skip to Main Content

Введение в тему деривативов

Тема деривативов (производных инструментов) является одной из наиболее закрытых и интригующих тем в мире финансов, и благодаря этому заслуживает пристального внимания. Не секрет, что к текущему кризису очень хорошо приложили руки именно «деривативщики».

Обратимся к истории. Главным итогом 2008 г. стал мировой финансово-экономический кризис, который явился также итогом своеобразного конкурса, объявленного еще в 2001 г. Главные конкурсанты в представлении не нуждаются: Уоррен Баффет и Алан Гринспен. Конкурс должен был продемонстрировать, чья точка зрения возобладает.

Позиция У. Баффета

Уоррен Баффет, обращаясь с ежегодным посланием к акционерам Berkshire Hathaway, назвал производные инструменты «финансовым оружием массового поражения», «бомбами замедленного действия, угрожающими экономической системе». По мнению У. Баффета рынок деривативов — это поле финансовых инноваций, часто весьма сложных и рискованных, где содержание контрактов ограничивается лишь фантазией или безумством участников. Поражает высокая концентрация деривативных рисков у ведущих игроков, среди которых выделяются JP Morgan Chase и Deutsche Bank (суммарная доля 40%),
что, безусловно, потенциально опасно.

Позиция А. Гринспена.

«Эти весьма сложные финансовые инструменты способствуют созданию значительно более гибкой, эффективной и устойчивой финансовой системы, чем та, которая была всего лишь четверть века назад. Главное положительное достижение последних лет — более широкое и равномерное распределение рисков в экономике, достигнутое благодаря использованию новых финансовых инструментов. Среди них — секьюритизированные банковские кредиты (securitized bank loans), процентные свопы и опционы (interest rate swaps and options), кредитные деривативы (credit derivatives) и другие
инструменты».

Сегодня можно констатировать, что в конкурсе с явным преимуществом побеждает У. Баффет — кризис состоялся и разворачивается на наших глазах.

Небольшое лирическое отступление. В поле зрения финансовых спекулянтов, кроме обычных инструментов, попал такой «актив», как… погодные условия. Алчность, как обычно, драпируется в
порядком поношенную идею о «гуманной миссии деривативов» избавить бизнес от рисков. Страждущими, желающими застраховаться от погодных катаклизмов, являются фермеры и энергетические компании. Начало было положено в 1999 г., когда Чикагская коммерческая биржа (Chicago Mercantile Exchange, СМЕ) запустила погодные фьючерсы, а к настоящему моменту уже в ходу опционы, еще более оторванные от реальности. Затем идею подхватила Лондонская международная финансовая биржа фьючерсов и опционов (LIFFE). Какова же суть? К примеру, в качестве исходного уровня энергетическими компаниями, предоставляющими коммунальные услуги, был выбран уровень в +18,3 °С. То есть когда температура опускается ниже этой отметки, люди, как правило, включают отопление (покупают электроэнергию). К настоящему времени торгуются контракты, основанные на температурах в крупных городах мира, жители которых, возможно и не подозревают, что живут согласно не градусам, а страйкам. А теперь
простое сравнение. Для рынка FOREX существуют ожидания, связанные, например, с изменением фундаментальных макроэкономических показателей. Не секрет, что периодически видна искусственность показателей, под прикрытием которых осуществляются ожидания. Но одно дело — валюта, а совсем другое — погода и ожидания погодных катаклизмов. Что, если существует искусственность и здесь? Тем более что с момента образования рынка погодных опционов погода как-то «зачастила» катаклизмами… Нет секрета также и в том, что разгонять тучи стало делом обычным. В этом, возможно, скрывается еще одна причина, по которой Уоррен Баффет назвал деривативы «финансовым оружием массового поражения».

Комментариев: 0

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Back To Top