skip to Main Content

Фьючерсы на металлы

Физический рынок

В мире физический рынок металлов подразделяется на несколько уровней. В целом торги проводятся по всем видам металлов, однако мы остановимся на тех, которые используются при работе с деривативами.

Базовые металлы Ценные металлы
Медь Золото
Никель Серебро
Алюминий
Цинк
Олово
Свинец

 

Причина изменений цены на металлы — колебания спроса и предложения. К примеру, при появлении военной угрозы, вкладчики забирают финансовые вложения из банков и переводят их в ценные металлы. Соответственно, повышается спрос, и вырастают цены. Если же спрос на товары из металла уменьшается, например, упал объем продаж автомобилей, то, естественно, и падает цена на необработанный металл.

Поставки металлов делятся на три способа: первичная обработка, вторичная обработка (переработка металла) и металлы из казны государства.

Традиционно правительства большинства стран имеют резервы в форме золота, которые при возникновении для государства экономических трудностей с целью поддержания национальной валюты распродаются. В последние годы угроза продажи Российской Федерацией своих золотых резервов существенно повлияла на рынки всего мира.

Фиксированные цены на золото и серебро

На Лондонской бирже в торгах участвуют только деривативы на серебро. Однако, несмотря на это, биржа в немалой степени влияет на формирование цен, не только на серебро, но и на золото. Для золота используется открытый фиксирующий метод.

Рынок золота находится под наблюдением Банка Англии, и фиксируется пятью лицами под председательством Rothschild’s.

Цены на золото фиксируются ежедневно дважды в день.
Цены на серебро фиксируются ежедневно один раз в день.

Каждая сессия начинается с объявления предполагаемой средней цены на металл. Затем установленную цену предлагают клиентам, которые по указанной цене могут совершить либо покупку, либо продажу. В случае, если большинство выражает желание купить, то цена вырастает. В случае, если большинство клиентов продают металл, то цена на него падает. При равновесии между числом покупателей и продавцов цена фиксируется.

Фьючерсы и опционы на металлы

Деривативы на металлы торгуются на двух основных биржах: Лондонская Биржа Металлов (LME) и Товарная Биржа в Нью-Йорке (COMEX). В Лондоне предлагаются контракты на все базовые металлы и серебро, в Нью-Йорке предлагаются контракты и на ценные металлы.

Система проведения торгов

Торговля фьючерсами на рынке LME производится тремя способами: ринг, керб, интерофис.

Основа биржевых торгов — открытая голосовая сессия или ринг. Каждый фьючерсный контракт на металл размещается на торгах четырежды в день в течение пяти минут. Торги проводятся каждый день в две сессии: с 11.40 до 13.30 и с 15.10 до 17.00.

Каждая сессия состоит из двух периодов по пять минут торгов на каждый контракт. В завершении сессии проводятся открытые голосовые торги одновременно на все металлы. Это называется — керб.

Кроме непосредственно биржевых торгов, возможны торги, которые осуществляются по телефонной связи или интерофис. Они проводятся до и после открытой голосовой сессии и могут осуществляться круглосуточно.

Контракты на опционы LME, как правило, не участвуют в открытой голосовой сессии. Фирмы предоставляют свои цены на опционы реуторам, торги осуществляются по телефонной связи.

Продукты LME

Фьючерсы Опционы
Медь Медь*
Никель Никель
Алюминий Алюминий
Сплавы алюминия Сплавы алюминия
Цинк Цинк
Олово Олово
Свинец Свинец
Серебро Серебро

* используются и Американским, и Азиатским стилями.

Котировки контрактов LME

Объем контракта LME — определенное зафиксированное количество металла. Котировки на бирже определяются в валюте, которая оговорена в контракте (сейчас обычно в долларах США), кроме того определяется размер и цена тика. Например, возьмем фьючерс LME на алюминий:

Размер контракта 25 тонн
Валюта Доллар США
Размер тика $ 0,5
Цена тика $ 12,5

 

Расчет доходов и потерь

Покупка 1 фьючерса по цене $1,900

Через два дня — продажа 1 фьючерса по цене $1,920

Изменение тика = (1920 — 1900) / 0,5 = 40

Тик х Цена тика х Количество контрактов

40 х $12,50 х 1 = $500 — доход

или

Покупка 25 тонн алюминия по $1900

Продажа 25 тонн алюминия по $1920

Разница $20

= $20 х 25 = $500 — доход

Хеджирование при помощи LME фьючерсов

Как и другие фьючерсы, LME фьючерсы используются для хеджирования. Два вида хеджирования:

  • Хеджирование с использованием фиксированной цены.
  • Компенсированное хеджирование.
  • Хеджирование с использованием фиксированной цены — спекулятивная торговля, при которой производится покупка или продажа фьючерсных контрактов с целью фиксирования цены на будущую покупку или продажу.
  • Компенсированное хеджирование — хеджирование, которое страхует существующую физическую позицию (длинную или короткую) с помощью равных и противоположных позиций на фьючерсном рынке. В результате этого длинная позиция компенсируется короткой позицией; короткая позиция компенсируется длинной позицией.

Рассмотрим пример. 1 марта производится покупка фьючерса LME на металл с поставкой через три месяца. Покупатель соглашается оплатить, основываясь на цене за последние три месяца с момента покупки (официальная цена фьючерса на три месяца). Пока инвестором металл не продается, он подвергается риску падения цен. В связи с этим он продает фьючерсный контракт на 1 июня. Через три месяца, 30 мая, инвестор находит покупателя для своего физического актива и выкупает фьючерсный контракт для закрытия позиции хеджирования.

Торги Физический рынок LME
Март 1 Покупка по цене $1,400 Продажа фьючерса по цене $1,400
Май 30 Продажа по цене $1,350 Покупка по цене $1,350
Итого — $50 + $50
[Всего: 1   Средний:  1/5]
Комментариев: 0

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Back To Top