skip to Main Content

Индексный фьючерс

Индексным фьючерсом называется фьючерсный контракт, который заключается на значение какого-либо индекса, рассчитываемого на фондовом рынке. Другими словами базисный актив в данном случае — не акции, а индекс, и предметом торгов становится значение индекса. Сделка с фьючерсом на индекс трактуется как сделка на пакет ценных бумаг, которые входят в расчет индекса. Фьючерсы на индексы — расчетные, поэтому поставка ценных бумаг не осуществляется.

Примечательно, что котировки индексных фьючерсов (как и сам индекс) выражаются в пунктах, а не в рублях или долларах, как фьючерсы на акции. К примеру, значению фьючерса на индекс S&P/RUIX с котировкой 24900 соответствует значению индекса, равному 249,00. Для подсчета стоимости такого фьючерса достаточно умножить 24900 на 0,02$ (условно, один пункт равен двум центам). Получается, что стоимость данного фьючерса равняется 498 долларам.

Индексный фьючерс используют и для спекуляций на значениях индекса, и для хеджирования ценных бумаг, которые входят в расчет этого индекса.
Фьючерсные биржи

В Российской Федерации в настоящее время (2011г.) наиболее ликвидный фьючерсный рынок — секция FORTS на РТС. Кроме того, организовано обращение фьючерсов на ММВБ.

Зарубежные ведущие фьючерсные биржи:

  • New York Futures Exchange (NYFE)
  • New York Mercantile Exchange (NYMEX)
  • Chicago Board Of Trade (CBOT)
  • Chicago Mercantile Exchange (CME)
  • London International Financial Options and Futures Exchange (LIFFE)

Депозитная маржа (гарантийное обеспечение)

Депозитной (начальной, Initial margin) маржой или гарантийным обеспечением является возвращаемый страховой взнос, который взимается биржей при открытии позиции по фьючерсному контракту. Такой взнос, как правило, составляет 2-10 % от текущей рыночной стоимости базового актива. Депозитная маржа взимается и с продавца, и с покупателя.

После заключения на бирже фьючерсного контракта связь между продавцом и покупателем теряется, и стороной сделки для каждого из них выступает расчетная палата биржи. При этом начальная маржа призвана гарантировать от риска, который связан с неисполнением одним из клиентов своих обязательств по контракту, и расчетную палату, и ее членов. Другими словами, благодаря депозитной марже обеспечивается финансовая состоятельность расчетной палаты биржи в условиях меняющейся рыночной конъюнктуры.

На мировых биржах для расчета начальной маржи принято использовать методику SPAN (The Standard Portfolio Analysis of Risk). Данная методика позволяет рассчитывать совокупное значение гарантийного обеспечения по портфелю фьючерсов и опционов, основываясь на анализе общего риска такого портфеля. SPAN анализирует гарантийные обязательства при различных условиях рынка. Многие портфели содержат позиции, компенсирующие друг друга, в подобных случаях минимальные требования SPAN обычно бывают ниже, чем в других системах расчета гарантийного обеспечения.

Сейчас депозитную маржу биржа взимает не только с участников торгов, но практикуется взимание дополнительного гарантийного обеспечения брокера со своих клиентов. Другими словами, брокер блокирует часть клиентских средств в обеспечение его позиций на срочном рынке.

За биржей остается право увеличивать ставки начальной маржи. В отдельных случаях увеличение ставок приводит к изменению стоимости контракта. Главным образом причина этого в том, что у мелких участников рынка не хватает средств, чтобы покрыть увеличенное требование по марже. В результате они закрывают свои позиции, что в свою очередь приводит к уменьшению (при закрытии длинной позиции) или увеличению (при закрытии короткой позиции) цен на них.

[Всего: 1   Средний:  1/5]
Комментариев: 0

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Back To Top